试析我国高额外汇储备面临的风险及对策

摘　要：近年来,我国持续的国际收支顺差、人民币升值的趋势使得我国外汇储备不断增加。巨额的外汇储备带来了一系列的成本和风险问题。本文旨在分析我国巨外汇储备的现状,并揭示由此带来的影响,在此基础上对缓解我国巨额外汇储备提出建议。

关键词：外汇储备 影响 对策

　　一、我国外汇储备现状
     我国央行在日前公布了最新的数据，2010年3月底，中国的外汇储备余额是2.447万亿美元，同比增长将近25%。而中国改革开放前1978年的外汇储备仅仅为1.67亿美元，30年中国的外汇储备从全球末席一路冲到全球首席。
　　二、我国高额外汇储备的影响
　　现今我国巨额的外汇储备对宏观经济的影响已逐渐显露出来,其中有积极方面的,也存在不少消极方面的问题。从积极方面看,世界第一的外汇储备增强了我国的综合国力，提高了我国的国际声誉。充足的外汇储备可以维持我国的国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡；有利于国家干预外汇市场，维持本国汇率稳定；同时也是我国向外举债和偿债能力的保证。充足的外汇储备能给我们带来积极的影响,而超额的外汇储备则引发了消极问题,近年来超额外汇储备对宏观经济的影响已初见端倪:
　　1.人民币升值压力增大,影响实体经济的安全
　　当前我国实行强制结汇制，国际收支的差额基本上都会反映到外汇市场的供求上来。高额外汇储备显示在外汇市场上就是外汇供过于求，给本币带来升值的压力，央行为了维持汇率的稳定而大量的买入外汇，再一次强化了本币升值的预期。人民币升值，将毁灭出口型企业的低成本优势，在金融危机的打击下，导致我国许多出口型企业举步维艰。
　　2.存在高额机会成本损失，造成资源浪费
过多的国际储备虽然有较强的平衡国际收支的能力和抑制外汇市场波动的能力，但国际储备是财富和购买力的代表，它可以被用于进行生产活动，加速经济发展，所以获取和持有外汇储备是有机会成本的。高额机会成本主要表现为持有高额外汇储备资本收益的机会成本,即国内资本生产率减去持有外汇储备的收益率。由于各国把储备资产安全性放在第一位,因此外汇储备一般都投资于储备货币国家的短期国债,其收益率一般都在3%左右。
　　3.加强通货膨胀的压力，加大宏观调控的难度
　　在强制结汇和有条件售汇制度下,外汇由央行统一购买,增加的外汇储备需要相应的人民币来置换;外汇储备增加导致以人民币外汇占款形式投放的基础货币投放规模亦相应扩大;投放的基础货币通过货币乘数效应增大了货币供应量,随之产生的货币扩张效应会增加国内通货膨胀压力。为了消除超投放基础货币的负面影响，央行一般通过发行中央票据和提高法定存款准备金来对冲。
　　4.储备资产管理难度和风险与日俱增
　　在金融全球化的今天，由于国际资本的大规模流动，金融市场上的汇率和利率波动异常频繁。我国拥有巨额的外汇储备，意味着外汇储备中任何一种币种币值的降低，都会给我国带来巨大的资产损失。高额的外汇储备使国家资产处于巨大的风险之中，给资产的保值增值管理带来了困难。
　　三、针对我国高额外汇储备消极影响的对策
　　1.调整对外贸易政策
　　第一，增加出口商品中的技术含量，提高出口产品的附加值。逐步由出口劳动密集型的产品转向出口技术密集型产品，不能一味地追求数量，而要最终实现外贸出口增长方式从数量增长型向质量效益型的飞跃，全面提升我国出口产业的国际竞争力。
　　第二，适时调整“奖出限入”贸易政策,及早实现“中性”贸易政策。适度降低进口关税和进一步取消非关税措施，改善进口贸易环境。
　　2.适当放松资本管制，积极实施“引进来，走出去”策略
针对“引进来”问题，之前国家为了解决资金问题，吸引外资，采取了一系列优惠政策。但现在我们应该注重提高利用外资的质量，引导外资的区域和产业投向。
　　针对“走出去”的问题，政府应该逐步放松资本项目的管制，鼓励企业对外投资。一方面，鼓励成熟行业对外输出资本,实施产业的国际转移工程。另一方面，大力发展学习型的对外投资。
　　3.对短期国际投机资本进行监督
　　我国金融监管当局要尽快完善对投资资本的监测、预警和管理机制，及时掌控短期国际资本流入的源头、动机、途径、结构和规模。面对短期国际资本的突发性非正常流入，政府甚至可以对短期国际资本流入采取征税措施，或实行无补偿准备金制度。
　　4.完善外汇管理体制，逐步从强制结售汇过渡到自愿结售汇
在这十多年的时间里，我国已从一个外汇储备短缺的国家转变为外汇储备过剩的国家。此时，国家应该根据外汇市场变化的形势，逐步放宽限额结汇的比例，直至实现实现经济主体的意愿结售汇制，分流外汇储备，以开创“藏汇中央”和“藏汇于民”并举的双赢局面。这样，既可以减轻央行购买外汇的负担，又减少我国因外汇占款投放的基础货币量。
　　5.合理选择外汇储备的币种结构和资产结构，将部分外汇储备转化为实物储备
　　纵观我国现行的金融业，我国的外汇储备币种还较单一，美元所占比例偏高。为防范风险，在保证外汇储备安全性和流动性的前提下，我国应尽快改变将外汇储备都压在美元和美国债券上的状况，适当减持美元，增加欧元等币种在我国外汇储备中的比重。由于美元持会续下跌，黄金价格稳中有升，但我国黄金储备却长期稳定不变，我国可动用部分外汇储备购买黄金，不仅使储备资产多元化，而且有利于保值增值。
　　同时，开创我国货币与能源、战略物资等实物储备并重的外汇储备形式。把多余的外汇储备用于包括石油、矿山、贵重及稀缺金属、木材等国家资源、能源战略投资，充分利用外汇储备建立我国的能源和战略物资储备，以抵御能源价格波动对中国经济发展的冲击和制约。
参考文献:
[1]王 波：我国高额外汇储备的成因、影响及对策[Ｊ]．山东社会科学，2009（11）．
[2]金 丹 朱 晔：我国外汇储备激增原因分析及改善建议[Ｊ]．济宁学院学报，2009（10）．
[3]黄 莹 谭仕敏：我国高外汇储备研究[Ｊ]．会计之友，2009（9）．