新型开放宏观经济理论的 “O-R”模型概述

摘　要：“新Keynes宏观经济学”框架内的“Redux模型\"标志着“新型开放宏观经济理论”(NOEM)的诞生.对它的深入考察无疑有助于我们把握和预测当代宏观经济理论的演化.

关键词：“Redux模型” NOEM 货币政策

   Obstfeld和Rogoff 的“Redux模型” (“复兴模型”,1995)在微观基础上,把“名义刚性”和“垄断竞争”引入动态一般均衡模型,可探究货币供给等名义冲击的国际传递和实际效应,对经济政策、汇率动态学、政策外溢和产品贸易等作福利评估.

1.  基本框架

（1）偏好、技术和生产结构   仅描述本国行为人的特征,外国变量加星号即可.“消费者-生产者”的行为人供给某差异品,价格为和,消费为和;无贸易障碍且偏好相同, 设为名义汇率而PPP成立,

　　                           (1)

再设“未抛补利率平价”成立，

　　                   (2)

是名义利率.具备跨期效用函数,

　　              (3)

为实际货币余额,是具备固定替代弹性指数的消费量,

　　                        (4)

价格指数是,

　　   (5)

和均属前定而具粘性,是唯一投入—劳动的负效用.

产品需求曲线是,

　　                                (6)

世界总消费.设当局只提供货币并把铸币税借转移支付归返,其预算约束为,

　　                                  (7)

  （2）预算约束   设实际利率为,的预算约束是,

　　          (8)

是期初所持本国债券.

  （3）最优化问题    将(4)-(8)式带入(3)式得,

 (9)

针对和 求偏导,可得最优消费、货币持有和产出,

　　                       (10)

　　               (11)

　　                  (12)

前两式是消费和货币需求的“Euler规则”,要求跨期消费均匀化和两种选择的效用相等:期多消费单位产品或持现金而在期消费.(12)式要求消费的边际效用是闲暇损失的边际负效用.

　　(4)  “非Ponzi博弈”条件   为市场出清和免于崩溃,需,

　　                        (13)

即本国资产持有最终归零。

　　(5 ) 国际均衡条件  

　　                              (14)

　　　  (15)

为国际资产市场、产品市场出清条件;(10)-(15)式为本国经济均衡条件.

2.   政策含义

　　根据Cosetti(2000)等,该模型意味着,

（1） 本币冲击的短期效应   冲击将使下降而本币贬值,增加和,使贸易条件恶化而CA项目改善;外国消费增加而贸易条件改善.两种效应相反而难测外国产出净效应.冲击可缓解垄断低效,产出趋向完全竞争水平而增加两国福利.此同Dornbusch结论.

（2） 本币冲击的长期效应  冲击造成短期CA盈余且永久增加涉外净资产,导致持续超过和长期贸易赤字,减少国内劳动供给(设“闲暇”为正常品)和产出,永久改善贸易条件.此异于Mundell -Fleming结论.

（3）本币的“超调”问题  冲击不会导致外汇“超调”.考察,

　　     (16a、b、c、d)

“~”与“”表变量短长期值.依(16a),PPP要求变化量等于通胀率差额;(16b)式是结合和的“Euler方程”,因PPP成立,和等于的增长率,导致短长期货币均衡条件(16c)和(16d).因冲击具永久性,相对外币,短长期变化相同, 故而无“超调”.这有别于Dornbusch模型.

（4）本币冲击的福利效应   冲击对和影响不同而所增福利相同.由垄断压低的初始产出因引致性提高而增进福利;关于“支出转换”和“贸易条件”效应,因设超额收益的边际效用为超额工作的边际负效用而两相抵消,增产不改变相对效用.

　　

　　参考文献

Svenson,L.;rgen,(1989), “Excess capacity, Monopolistic Competition, and International Transmission of Monetary Disturbances”, Economic Journal 99:785-805.

1 作者简介：林谦（1960.7-），男，江苏省无锡市，副教授，博士，研究方向：国际贸易与金融

---------------

------------------------------------------------------------

---------------

------------------------------------------------------------

1