当前工业经济形势分析及展望

　　近期，我国工业增速呈现企稳回升态势，但回升基础仍不牢固;工业品国内需求有所恢复，出口需求有所回升;企业利润增速加快，但盈利水平依然处于低位;部分行业投资回暖，企业去库存动机有所减弱。当前国内终端需求未有明显改善，出口需求复苏仍存在很大不确定性，工业企业面临成本持续上升压力。

　　一、当前工业运行特点

　　(一)工业增速呈现企稳回升态势，但回升基础仍不牢固

　　近期工业增长呈现企稳回升迹象。规模以上工业增速连续两月环比增加，7、8月份分别同比增长9.7%和10.4%。制造业景气指数也出现好转，8月PMI指数达到51%，环比反弹0.7个百分点，为年内最高值。但需要关注的是，此次增速回升仍局限在少数行业领域，其中，电力和钢铁行业是工业增速提升的主要动力，此外，汽车、电器机械、有色等行业增速也有一定回升;而煤炭、乙烯、有色、水泥等产量增速仍有所下行。比较而言，重工业增速回升明显快于轻工业，7、8月份重工业分别增长10.3%和10.8%，而轻工业则分别增长8.4%和8.5%。重工业主导下的工业增速回升显示经济结构存在再度扭曲的风险。1—8月份，规模以上工业增加值累计增长9.5%，仍低于去年同期0.6个百分点。因此，工业增长回升持续性仍有待观察。

　　(二)工业品国内需求有所恢复，出口需求有所回升

　　近期工业品价格降幅收窄，供需显现出弱平衡的迹象。8月份PPI(工业生产者价格指数)和PPIRM(工业生产者价格购进指数)均由此前持续4个月的环比负增长转正，同比下降1.6%而环比上升0.1%。反映了工业品需求好转，并推动企业对投入品需求扩大。分行业看，采掘、原料价格回升力度较大，尤其是石油、钢铁、有色相关行业，此外，加工和生活资料行业通缩也有所好转，但煤炭价格继续下跌。8月份出口需求有所回升，当月出口增长7.2%，相比7月环比增加2.1个百分点。受近期苹果、三星等新一代消费电子产品投放拉动，电子产品成为出口亮点，电器和电子产品出口增速达13.9%，其他劳动密集型产品、机电产品出口增速较为平稳，分别为8.7%和6.7%。出口区域方面，欧、美经济复苏对中国出口拉动有所增加，对东盟国家出口增速仍达30%，但考虑到以往基数较低，以及美国QE收缩带来的金融市场压力、自身经济放缓和四季度高基数等原因，未来对新兴市场出口可能出现回落。

　　(三)企业利润增速加快，但盈利水平依然处于低位

　　2013年1—7月工业企业利润和主营活动利润分别同比增长11.1%和5.1%，7月份两项指标分别较上月回升5.3和4.1个百分点。但工业企业主营业务收入增速继续回落，反映需求仍未明显改观。同时，企业单位成本不断攀升，工业企业累计毛利率自今年3月以来连续5个月回落，1—7月工业企业累计毛利率14.16%，再度回落0.23个百分点。考虑到2012年6月、7月工业企业利润单月增速分别为-1.7%和-5.4%，近期盈利小幅改善很大程度缘于低基数因素。行业方面，汽车、化纤、医药盈利表现相对较好，而上游资源行业囿于下游需求不足、价格疲弱，加之自身产能过剩的弊端，盈利状况依旧在低位徘徊。

　　(四)部分行业投资回暖，企业去库存动机有所减弱

　　2013年以来，受产能过剩和效益低迷制约，工业企业产能和库存增速趋于放缓。8月份受企业预期改善的影响，制造业投资增长有所改观，增速由上月17%飙升至22.7%，部分行业投资增速回暖迹象明显。其中，交运设备、通用设备、专用设备、电气设备是增长的主要贡献力量。特别是受铁路投资等支持政策影响，非汽车交运设备投资增速显著提升，从7月份的6.2%升至15%。值得注意的是，制造业投资回暖也部分缘于去年基数偏低(2012年7月、8月增速分别为26.2%和18.8%)。当前在多数企业盈利低迷的背景下，制造业加产能仍不可持续。1—8月份，制造业累计投资增长17.6%，比上年同期降低了6个百分点。同时，企业去库存过程仍在持续，但去库存动机有所减弱。1—7月工业企业产成品库存同比增长6.1%，较1—6月下降1.1个百分点;7月单月库存增长约163亿元，增量低于前两年历史同期水平。由于企业家信心恢复尚需时日，企业增补库存的意愿仍然较低。通过去产能和去库存化解产能过剩仍需要一段时间。

　　二、当前工业运行中的主要问题

　　(一)国内终端需求未有明显改善

　　三季度以来工业生产增速好转很大程度源于电力、钢铁等上游行业增加值回升的拉动，但中游行业增加值上行动力仍然有限。从近几年来看，中游行业产出增速往往领先于上游，目前上中游行业增长短暂背离显示国内需求改善仍然较为有限。当前，终端工业产品销售总额增速小幅抬升，但未现明显复苏趋势。8月份社会消费品零售总额同比增长13.4%，较7月份加快0.2个百分点。其中，餐饮消费增速提升是主要驱动力，同比增长9.7%，较7月份加快0.6个百分点;其它商品零售维持相对平稳，同比增长13.8%，较7月加快0.1个百分点。当前具有较强带动作用的汽车和房产两大消费热点均陷入低迷。受城市限购等政策制约，汽车销售额持续下降。在调控政策等多种因素作用下，房地产投资也未有持续改善。三季度以来房地产销售、新开工、投资增速均保持下滑态势。由于新的消费亮点和热点仍然缺失，短期消费增长难有大的起色。

　　(二)出口需求复苏仍存在很大不确定性

　　三季度以来，工业品出口环境进入一个缓慢向好的过程，但风险因素犹在。一是新兴市场增长疲弱对中国出口不利。2012年以来俄罗斯、印度等一些新兴市场国家经济增速明显放缓，未来增长前景仍不乐观。二是发达国家对我国出口拉动作用趋于减弱。由于近年来劳动力成本的持续上升以及人民币升值造成我国出口竞争力下降，全球金融危机之后，美国、欧盟、日本等发达国家和地区需求上升对中国出口增长的拉动作用明显降低。此外，近期市场对美联储退出QE的预期逐渐加强，大部分新兴市场货币对美元明显贬值，而同期人民币对美元却持续升值。年初以来，人民币兑美元累计升值1.9%，而印度、印尼货币均贬值近15%，甚至韩元也贬值了2%。这使得在发达国家进口市场上，中国产品的成本竞争优势受到削弱，不利中国出口增长。由于短期订单受汇率影响较小，以及其他新兴经济体对中国产品的替代也需要一定时间，预计人民币对主要新兴市场货币升值的负面影响将主要体现在明年下半年。因此，今年四季度到明年全年，尽管国际经济形势好转有利于中国出口增长，但工业品出口增速难以大幅反弹。

　　(三)工业企业面临成本持续上升压力

　　当前，多种迹象表明我国工业发展逐步进入新阶段，劳动力、资金、资源环境等要素条件正在发生深刻变化，从而导致企业成本面临持续上升的压力。2013年7月份工业企业每百元主营收入成本较去年同期高出0.81元，目前促使成本上升的因素主要来自原材料、劳动力成本两方面，虽然原材料价格仍处在下降，但原材料价格下降的幅度小于工业生产者价格下降降幅。在需求没有明显改善的条件下，成本上升导致企业利润空间被压缩。7月份工业企业主营活动利润率由6月份的5.83%降至5.6%。近期在国家税收金融支持政策影响下资金成本压力有所减弱，财务费用同比增速总体上趋于下降，但中小企业融资难和融资成本高的问题仍然较为突出。应该看到，尽管要素条件变化导致短期工业增速趋于下降，但也为推进结构调整实现长期健康发展提供了重要契机。

　　三、2013年四季度及2014年工业形势展望

　　(一)工业增速将在下移中寻找新平衡，全年增速或将在10%左右

　　自去年以来，受长短期因素综合作用，我国工业增速呈现逐步下移态势。近期工业增速反弹一方面是内需和外需温和改善的结果，其中发达经济体基本面好转使出口改善是重要影响因素;另一方面也源于市场预期推动的补库存需求，在十八届三中全会即将临近之际，当前经济主体对政策预期显著改善并趋于稳定。目前，工业增速经过一段时间的下移后逐步形成新的平衡，并逐步向潜在增长水平靠拢。未来，在货币政策没有太大松动的条件下，“房地产—财政—基建—制造业—消费”这一产业链条将难有大的作为;而其他消费热点培育仍需等待时机和时间。今明两年外部国际形势有望逐步回暖，将对我国工业增长起到一定的拉动作用。工业领域的产能过剩矛盾彻底化解尚需时日，发展方式粗放、创新能力不足等诸多结构性问题凸显使工业转型升级成为必然选择。在内外部环境变化的条件下，工业经济效益和增速阶段性下移的趋势逐步形成，综合判断，2013年全年工业增速或将在10%左右，之后在10%以下运行或将成为常态。

　　(二)部分上中游行业增长波动风险加大，下游消费品行业运行将相对稳定

　　近年来，上中游的能源原材料及投资品产业随经济周期的波动性相对较大。经过近半年多的去库存之后，钢铁、有色、煤炭等部分行业供需关系有所改观，部分产品进入弱平衡状态，如近期铁矿石价格的上涨带动钢铁企业提高钢材价格。同时，随着经济增速持续下移，市场对投资稳增长政策预期增加，预期未来投资增加的领域主要包括城市基础设施建设、轨道交通建设、中西部基础设施建设及宽带网络建设等，而一旦短期市场景气度有所改善或政策出现松动信号，将助推部分上中游行业打破弱平衡关系，进入被动减库存和快速反弹阶段，但随之而来的过度投资风险也将再次显现，因此产业稳定运行需要宏观政策和市场预期的相对稳定。比较而言，农副食品制造业、食品制造业、纺织服装服饰业等消费品行业作为晚周期行业，市场相对稳定且对政策敏感度较弱;受近期房地产销售增速放缓的拖累，消费品行业中弹性较大的家具制造业未来需求改善空间也相对有限。长期来看，以信息化和绿色低碳循环发展为主题的新一代电子信息产业和节能环保产业可望培育成为新的增长点。

　　四、政策建议

　　(一)保持宏观政策相对稳定，合理引导市场预期

　　积极财政政策更多地向支持、引导需求结构和产业结构调整倾斜。以改善民生、推进两型社会建设、提高公共服务能力为重点，完善支持扩大国内需求的政策，积极培育新的终端消费热点，稳步推进国内消费市场持续增长;通过调整税收和财政支出结构，支持提高人力资本素质，改善技术创新环境。进一步加强对信贷运行的结构性约束，调节信贷资金在中西部地区、国有企业和民营企业、大企业和中小企业之间的合理配置。保持投资增长基本稳定，适当控制增长节奏，加大对农村基础设施建设、保障性住房建设、棚户区改造、污水和垃圾处理设施建设等重点项目投资力度，引导和带动需求和产业结构调整。

　　(二)进一步落实简政放权，优化市场竞争环境

　　深入落实国务院关于减少行政审批的相关决定，结合取消和下放投资、生产经营活动项目行政审批事项，深入推进产业管理方式转变和创新。在弱化政府对企业直接微观干预的同时，强化政府在食品、环境、安全生产等方面的市场监管作用。推进依法行政，加强工业领域的相关立法工作，在科技创新、技术改造、节能减排、兼并重组、淘汰落后产能、质量安全、中小企业发展等重点领域，健全和完善相关法律法规。改进完善产业信息统计体系，强化信息公开对企业投资经营的决策引导，建立健全产业运行、政策导向等信息共享及发布制度。

　　(三)深化资源环境管理体制改革，引导和倒逼工业转型升级

　　深化资源环境体制改革，推进资源环境社会成本向企业内部转移，引导和倒逼高耗能、高污染企业转型升级。扩大消费税征税范围，将部分环境污染、资源消耗的产品以及部分高档消费品等纳入征税范围。适时考虑开征环境税，优先选择防治任务繁重、技术标准成熟的税目开征环境保护税，再逐步扩大征收范围。深化矿产资源有偿使用改革，完善污水处理和排污收费制度，稳步推进排污权有偿使用和交易试点。抓住当前市场煤价处于低位的契机，尽快启动资源税由从量向从价征收的相关改革，提高资源税对市场价格的敏感性。进一步完善成品油价格形成机制，提高成品油调价频率、幅度和挂钩油种，更好地反映国际油价变动。

　　(四)支持民营企业做大做强，鼓励国内企业提高国际化水平

　　结合简政放权和垄断行业改革，进一步放宽民营企业投资领域，支持民营企业开展跨区域、跨产业投资与经营，不断提升民营企业科技创新能力和经营活力。利用税收、金融、信息服务等综合手段，支持鼓励有条件的企业“走出去”，采取多种形式在境外投资和并购，收购品牌或设立贸易性实体和技术研发机构，提升国内企业的国际市场影响力和国际竞争力。