美国债务危机对中国的影响和挑战

摘　要：此次美国债务危机的发生有其国内内源性的原因，但长期巨大的中美贸易失衡的累积以及美国习惯性地通过经济霸主地位输出自身经济问题才是问题的关键。通过分析中美长期贸易模式，比较其对于两国经济的影响，从而进一步分析此次美国债务危机对中国经济的影响以及我们因如何面对这些挑战。

关键词：美国债务危机，中美贸易失衡，外汇储备，影响和挑战
　　8月2日美国政府终于搭上了提高债务上限的末班车，从而避免了美国债务违约。但3天后，标准普尔历史上首次下调了美国国债信用等级从AAA降至AA+。就美国自身内源性的问题来分析此次美债信用危机，原因有两点。第一，金融危机之后美国经济萎靡不振，政府实行了凯恩斯主义的手段来刺激经济，导致税收的减收以及大量的政府支出。数据显示，2008年金融危机爆发之后，美国政府大举借债救市，财政赤字急剧攀升，2009～2011年分别达到1.42万亿美元、1.3万亿美元、1.6万亿美元。面对直线上升的政府债务，美国却反其道而行之，奥巴马新政扩大医保范围，给富人中产减税 8000多亿美元。第二，美国医疗及社保账户从盈余转变为净支出，社保、医保、医疗救助这“三大支出”持续快速的攀升，且大举的借债导致国债利息支付快速大幅攀升。分析美国财政支出结构，可分为三大块：法定支出占55.3%（社保、医保、医疗险、失业）；政府自主支配支出占39%；净利息支出占比6%。美国财政法定支出占比膨胀速度最为惊人，从1967年的不足5%，膨胀为目前的13.2%，2021年进一步上升至14%，远远超过自主支配支出和利息支出之和，成为美国财政的头等难题。根据美国国会预算办公室（CBO）的估计数据，未来25年内，美国财政支出都将存在快速增加的压力，同时财政收入却增长乏力，故赤字逐年扩张难以逆转，2021年增加至1.32万亿美元，2035年增加至3.99万亿美元。
　　从内源性原因分析可以看出，此次美国债务危机的触发因素还会进一步在其国内存在及发酵，并长期影响美国经济。俗话说“冰冻三尺非一日之寒”，此次美国债务危机是必然会发生，现在美国的情形有些类似于特里芬两难境地。一方面，由于美国经济的全球影响力已经美元的霸主地位，美国可以轻易地举债发现货币或者一些货币政策，来转嫁自身的一些经济问题或不利因素给其他一些国家。当然，如果其他一些国家经济良好或者这些转嫁举措只是临时性，这不失为一个宏观调控的好办法。但现在美国政府已经沉溺于此道，不断的通过大量的货币宽松政策来使别国和其一起承担其自身经济问题，但这并不能根本解决国内内源性的问题。另一方面，由于美国需要外国来大量购买其国债，就必须保持其良好的政府收支和美元的稳定的内在价值。而这恰恰与其利用美元强势，大肆发行国债以解决国内经济问题相违背。由此可见，美国习惯性地利用经济霸主地位输出自身经济问题才是问题的关键，这与保持美元霸主地位是相对立的，必定会引发美国债务危机从而进一步丧失美元霸主地位。
　　现今，中国是持有美国国债最多的国家而且也是美国最大的贸易伙伴。谈到中美贸易，不得不谈中美贸易的不平衡，甚至是畸形，而这种不平衡长期积累的过程，也给两个都带来了巨大的压力和挑战。摩根士丹利的一项统计报告显示，从1996年到2003年，中美双边贸易使美国消费者节省了接近6000亿美元，并帮助美国企业降低成本和控制通胀，而在同一时期中国获得了2291.8亿美元的顺差。物美价廉的中国商品给美国人带来巨大利益和实惠。当然，中国通过扩大出口实现了经济高速增长所需要的“原始积累”以及大量的外汇储备，但中国为此支付的廉价劳动力成本、资源和环境代价却异常高昂。
　　美国并没有抓住中美贸易给其创造巨大利益和实惠，进一步发展自己实体经济，反而陷入了债务危机。这对于拥有1.14万亿美国国债和3.2万亿美元的中国来说，短期可能会有巨大的账面损失，但这同时也为中国政府敲响了警钟，我们应该如何更合理用外汇投资，如何抓住美元衰落时机来提升人民币在国际贸易结算中的地位，如何加快人民币离岸结算市场已经进一步发展金融行业人民币的衍生品。
　　近期来看，中国在面临现实压力时应在政策上采取谨慎应对战略。第一，要适当的调整外汇资产结构和资源配置的方向，虽然调整过程会面临各种制约，但仍然要做适时的调整，向非美国国债的资产配置方向发展。第二，加快中国经济的发展方式转变，改变内外结构的比例模式，大力增加内需，减少对外部出口的依赖。第三，要特别注意国内的债务规划。当前各国经济相互依赖程度加大，也表明各国债务是彼此联系的。中国的债务危机表面上不如欧美国家严峻，从静态指标来看，总共是17.51万亿元人民币，占GDP比重为43%。但是有相当部分政府债务属于隐性状态，不在统计中，这部分的政府债将会成为最大的风险。
　　远期来看，中国应该去进一步调整投资分布、汇率结算制度以及大力开展人民币对外结算业务来获得经济政治上更有利的局面。第一，要继续推进汇率制度改革，在经济平稳过渡中尽早实现汇率的市场化。只有汇率市场的放开，才能从根本上缓解外汇储备不断增加以及人民币被迫超发。第二，加快人民币对外结算业务，使中国在进出口方面才会更少的依赖美元，并且可以缓解当前中国的高通胀压力。例如，香港的离岸人民币市场就是一个很好的试点。
　　总的来说，此次美债危机发生是由于美国习惯性地通过经济霸主地位输出自身经济问题。对于中国既是挑战但更是机遇，应该去进一步调整投资分布以及大力开展人民币对外结算业务来提升人民币在国际上的地位及影响。
参考文献
[1] 周文. 美国国债评级为何需下调[J].第一财经,2011.
[2] 杨文化. 中国M2超过美国之后[J].财经,2011.