求是杂志社说股市

求是杂志社说股市

很难说中国要多久才能恢复 保守估计要四年左右
下边是原因

美国金融危机爆发的原因

一。 杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的暴利。反过来，假如投 资亏损5%，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二。 CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫 CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样， 我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚 45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答 应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过 50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

三。 CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我 的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场 之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一 下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四。 次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来 自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来 只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8%－9%以上，凭他们 自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险 生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五。 次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一 天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那 么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1%到2%的违约率。每个违约要支付50亿的保 险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。

六。 金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一 起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保 险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

七。 美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10%的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是 300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大 贬值已经不可避免。

影响

中国社科院15日发布2009年《社会蓝皮书》，并举行中国社会形势报告会。《社会蓝皮书》主编、09年《社会蓝皮书》主报告李培林介绍，北京奥运对中国经济的影响并不像其他国家那么大，但没想到随后而来的国际金融危机对中国产生了如此深刻的影响。

李培林介绍，今年是第十七次进行连续发布社会形势的分析报告。今年的情况，第一个是经济发展是社会发展和社会稳定的基础，所以对于社会形势的分析应当和经济分析是紧密相连的。2008年，从目前来看，预计GDP增长大概能够达到9.5%左右。今年对经济的影响有几个特殊的因素，一个是雪灾，第二个是奥运会后的影响，第三个是国际金融危机和国内周期的影响。

一直到上半年，我们认为主要是前两个因素的影响，没有想到后面的因素在近期会产生如此重大的影响，这是我们始料未及的。现在来看，由于发生了四川汶川特大地震，全国在年初遇到的冰雪灾害、赈灾，以及暴风雨等因素的影响，使今年全国因赈灾、雪灾、冰灾造成的损失达到了1万亿。最初我们对四川汶川灾害的估计只有4千亿，但最终的评估翻了一番，达到了8千多亿。但是这样的损失主要是存量财富的损失，当然由于地震灾害也造成了一些企业的停产。但是总的来讲，由于四川经济总量在全国的比重不算高，而且主要是存量的损失，所以对经济增长的影响不是根本性的。

李培林表示，所谓奥运会后的影响，1964年东京奥运会，当年日本GDP增长11.2%，4年下滑到5.7%。1988年汉城奥运会，韩国当年的GDP增长率达到10.5%，但是第二年下滑到6.1%。所以这被很多学者称为是“奥运会后的效益”。当然这两次奥运会也成为这些国家走向现代化的标志性事件。

中国举行奥运会，大家有很大的期望，认为这是中国走向现代化的标志性事件。但是由此也有担心关于奥运会后的问题。比如2004年雅典奥运会，16天以后，使整个希腊背上了10年的债务。最近希腊也发生了一系列的骚乱事件，这些事件和财政的债务有一定的关系。

但北京的奥运会有很大的差异，2002年—2007年，北京年均用于奥运会的投入不到每年全国固定资产投资的1%，北京奥运工程竣工面积71万多平方米，也只相当于2007年全国房屋平均面积0.01%。由于中国是一个庞大经济体，而北京、天津与河北省经济总量分别仅占中国GDP 和工业总产值的11%和10%，所以奥运会对中国的影响并不像其他国家那么大。比如汉城当年举行奥运会的时候，汉城的GDP占全国50%以上。

李培林表示，但是我们没有想到，随后而来的国际金融危机对中国产生了如此深刻的影响，特别是进入10月份以后，这个影响日益加深。他说，改革开放三十年来，GDP的增长大体经历了三次高峰增长周期，一次是83、84、85年，第二次是92、93、94年，但是过去的两次增长的规律都是大起大幅。从2003年以后，GDP增长重新达到了 10%以上，而且2003—2007年，连续五年在10%以上的增长率高速运行。这是改革开放以来没有出现过的一次长达5年的高速增长周期。

所以在2007年初的时候，一些学者产生了乐观情绪，认为新的增长周期可能会延续十年到二十年。但是2007年显示了全球化对中国产生的深刻影响，GDP的增长现在出现了较大的波动。在2007年终的时候，还感觉到虽然增长率下滑，但是最多只能掉到10.5。但是现在来看，大概会掉到 9.5%。也就是说，在一年当中，GDP的增长率下降2个多百分点，这是近十几年来没有出现过的。

除了金融危机的影响，也有中国经济发生的自身的周期影响。也就是说，如果没有金融危机，由于周期的影响，2008年的GDP增长也是略有下降的，而且这种周期影响从5月份开始，年中的时候已经显示出来的。比如说1—5月份的时候，经济增长的火车头，也就是发动机的几个地区，包括上海、北京、广东、天津，GDP增长率都已经掉到了全国31个省市区的后10名。虽然也有一些省份，像内蒙古在前五个月GDP增长高达28%，这些地区由于经济在全国占的总量比例不是那么大，所以部分起到一个发动机的作用。特别是上海，当上海跌破全国GDP增长率的平均水平时，这是16年没有出现过的。所以这几个因素都决定了中国今年经济增长是一个波动比较大的年份。

与此同时，还有一个因素就是物价。年初的时候没有担心物价的因素，当时提出来要防止经济过热，要防止物价出现通货膨胀。在年中的时候提出要保增长，但是同时要控制物价的增长。但是近期来看，物价下降的速度非常快。比如说CPI，就是居民消费价格指数到11月份只增长了2.4%，所以明年恐怕不是防止通胀的问题，而是是否需要防止通缩的问题。

所以今年很多的因素的变化都是大起大落，非常难以预料的。包括油价在7月份高达147美元一桶，现在已经跌破了40美元。这些因素都决定了今年是极不平凡的一年。所以关于物价，在5到7月份，在全国进行了大规模抽样调查，显示居民认为今年最严重的问题是物价问题，但是到现在已经发生了非常大的变化。

第二个方面，就是粮食大丰收稳定了社会。今年国际粮食价格曾一度骤然攀升，所以国际粮食市场动荡的情况对中国也产生了极大的影响。但是今年是气候条件比较好，主要还是中央加大了对农村的投入，特别是粮食的直补、种子的补贴，这些都促进了粮食的生产。所以今年粮食连续实现了5年的增长，特别是 2008年，全国粮食产量有望达到5.15亿吨，这样就可能超过了1998年和2007年达到的历史上的最高水平，这对确保国家粮食生产、粮食安全和国家的经济平稳较快发展创造了基础性的条件。当然现在国家很注意保证农民的增产、增收，防止不增产、不增收的情况发生。

第三个方面，居民的收入和消费继续增长。今年预计，全年城镇居民人均可支配收入可以增长7%左右，农民人均纯收入也可以达到增长7%左右。但是城镇的收入增长水平比去年增长率下滑了一半。今年还有一个情况，就是它可能是20多年来首次出现农民的收入增长率和城镇的增长率差不多的状况，都在 7%左右。因为过去城镇的收入增长要快于农村收入增长4、5个百分点。

现在唯一没有出现较大幅度下滑的数据，就是社会消费品零售总额。现在来看，全年的社会消费品零售总额可以增长20%左右。大家会看到，其他曲线今年都是大幅度的大起大落，但是社会消费品总额一直到11月份还是同比增长20.8%。这也说明包括在金融危机以前，中央已经采取了刺激消费和扩大内需的政策，这些政策已经初步显露了成果。

第四个方面，社会保障覆盖面继续扩大。大家知道，十七大提出要建立覆盖城乡的社会保障体系，应该说这是继取消农业税以后，对农村政策方面采取的又一个重大举措。近两年来，在这个方面，我们在加速地推进。一个是低保，今年全国最低生活保障在城镇当中覆盖了2300万人，这个数据近5年没有太大变化，平均的标准每人每月200元左右。但是比较大的是农村低保，这几年覆盖人数快速增加，今年预计全年会增加到4000万人口，保障标准是每月人均80 元左右。

今年推行了农村新型合作医疗制度，已经覆盖到全国98%的县市区，受保障的农民超过了8亿。还有城镇居民基本医疗保险社试点今年新增229 个城市，已经覆盖人口7000多万人，到明年，这个政策就可以覆盖到全国600多个城市。城市职工的医疗保险基本覆盖面也在扩大，参保人数接近2亿人。

第五个方面，农村养老制度在积极地探索。北京、江苏、山西等25个省市区，有300多个县现在在自行开展农村新型养老保险试点，已经有 760万农民参保。2008年是企业退休人员基本养老金连续调整的第四年，也就是说，中央计划要连续6年提高企业离退休人的工资标准。这包括了前三年和新三年，今年是新三年调整的第一年。全国将会有4200多万企业退休人从这次调整中得到实惠。

另外，教育事业更加注重社会公平。我们知道，继在农村义务教育免除学杂费以后，2008年秋季，在全国又开始免除城市的义务教育学生的学杂费，全国已经有2800多万中小学生，每年一年可免交190元到350元不等的费用。另外，今年对农民工的子女教育也规定了，可以在留入地，由公办学校承担他们的教育义务。第三，为保障农村义务教育经费的新机制，中央拨出了专门的款项，来保证使农村免除义务教育增长费用的机制长期的持续。另外，从2007 年到2008年，我们已经有5个省市试点进行助学贷款，现在已经有11万多学生获得了贷款资助。

第六个方面，今年比较明显的新现象就是公民社会发展很快，公民意识显著增强。一是到2008年前三季度，全国注册登记的民间组织38.2万人，民间组织和社会组织的概念基本融合。38.2万个民间组织当中，社团组织是20多万个，民办非企业单位17万个，还有基金会1300多个，这比去年增幅大概有6%。

另外，工会组织发布迅速。全国工会人员总数达到近2亿人，连续四年净增1600多万人。全国职工入会率达到了71.4%，农民工参加工会的差不多有6000多万人。外资企业和内资私营企业工会的组建会分别达到了73.6%和69.1%。

另外，在2008年发生汶川特大地震当中，全国参与各种抗震救灾的志愿者总数超过1千万人。在北京奥运会期间，共有7万名志愿者直接为奥运会提供服务，40万城市志愿者在城市和场馆周边提供城市志愿服务，100多万社会志愿者在北京全市社区开展志愿服务。这些服务使中国的公民社会逐步在成长。

第七个方面，这次国际危机和经济形势对社会可能产生的后果和影响。现在比较明显的，一是对财政收入的影响。大家知道，最近几年在经过高速增长这一波周期，财政已经连续每年增长20%、30%。但是今年以来，特别是进入10月份以后，下滑趋势更加明显，现在已经出现了全国性的财政收入的负增长，有一些城市，比如上海负增长比较大。因为中国的财政结构比较复杂，这还指的是预算内的财政状况。除此之外，在各地政府可支配资金里面还有预算外的财政收入，以及当时有一部分城市里面，土地出让金还没有纳入到财政中。所以政府可支配财力的下降会造成影响，因为我们现在要扩大内需，各方面都需要财力，所以这会在扩大内需方面产生财政上的约束。
稳定楼市稳定股市，中央的信号给了大家好的期待

欧美等外围股市暴跌的情况下，今天A股市场的表现还是让我们感到比较欣慰的，应该说一些利好政策是起到了积极的推动作用。大部分专家都认为总的来说A股市场已经进入了一个向上的通道，虽然在短期之内因为经济数据都是比较滞后的，还会出现一些振荡，但长期来看情况还是更好的。
长江商学院的周春生教授觉得今天中国A股的表现，实际上在一定程度上表现，前一段时间中央政府采取了一些稳定经济的措施，稳定中国投资者的信心，已经起到了一定的作用，现在国内投资者可能更关注的是中国经济未来的走势，中国的宏观政策，尽管我们不能完全忽略西方，特别是美国、以及欧洲经济变化对中国的影响。某种意义上来讲，大家把眼光已经聚焦到中国来了，这一个对于稳定中国的A股市场，应当说是有积极意义的。而且我们不久将要召开的中央工作会议等等，以及明年3月份我们要开的两会，可能会出台一些新的稳定经济、促进市场繁荣的措施，也给了大家一个比较好的期待。这大概是今天中国A股明显的差别于其他主要国家股市的一个重要原因。
周春生个人认为还会有更多的提振信心的财政政策继续出台，包括这一次《求是》杂志上刊登的财政部长和国家统计局局长的一些讲话里面，文章里面特别提到要稳定股市、稳定楼市。中央很明确地提出来这个信号，应当说是非常清晰的。

保8不只是改善人民生活的需要，同时也是社会稳定的需要

建设银行这一次也是率先在金融机构当中确定了明年新增贷款的金额是四千到五千亿元，这个数字过去几年连续来看的话，这个新增的数额并不是特别大，过去几年好像也有10%的增速，今年是13%到15%，怎么看待这次的力度，及传播的方式？
这一次周春生觉得建行特别高调地公开地去宣扬信贷规模增加，也是希望能够提振大家的信心。同时也表明国有商业银行，包括像人民银行对于发展企业信贷支持这方面的态度。更多的是让我们的企业进行信贷这方面，实际上到底新增的信贷规模是不是健康四千到五千亿，还是需要根据明年实体经济发展的情况来定，也许这个指标最终会被突破。为了保证8%的增长。
根据银行信贷规模的增长，以及其他方面信贷GDP保8不成问题。这个还是真的是高于世界银行对于中国的预测7.5%，外国机构对中国的预测相对来说比较悲观一些，怎么看待8%这个数字？
周春生认为实际上对中国来讲经济增长不只是改善人民生活的需要，同时也是社会稳定的需要，因为只有经济能保持一个合理的增加，我们才能不断地解决、不断增加的劳动力就业的压力。所以保8对于中国的社会稳定和经济繁荣都是有着非常重要的意义。中央采取这些政策也是希望能够增加大家的信心，能够让中国经济实现可持续的发展。
咱们保持经济的速度相对来说不是一个特别难的挑战，可能如何让咱们经济增长的质量得到提高。转变经济增长的结构和质量，这可能是一个更大的挑战。这个也是我们政府实际上现在比较面对、比较认真考虑的问题。包括四万亿究竟怎么投，如何处理好投资和消费之间的关系，如何在经济调整过程当中去改善、优化中国的产业结构，我们还有许多课题值得认真的思考和研究。

降息对于解决经济危机起不到根本性作用，财政政策更有效

不久前中国的央行大幅降息，这次澳大利亚也紧随其后宣布降息，美联储和欧洲央行都要召开货币政策会议，是不是有可能再现一轮全球的降息行动，降息降息降息，就算再有一轮全球联手的降息行动，是不是提振信心的作用已经不大了？
周春生认为在面临重大的经济危机、金融危机的时候，财政政策通常比利率政策见效更快，效果更加明显，时效更加明显。这一次央行联手降息，实际上像美联储已经把联邦基金利率从5.25%下降到1%。所以很明显，未来进一步调降利率的空间已经非常有限，因为现在基准利率才1%，而且民用利率一定不可能。
其实大家都知道降息对于解决经济危机起不到什么根本性的治疗作用，只能缓解一下暂时的燃眉之急，大家都知道财政政策更有效，但是之所以没有能像中国这样大规模的出重拳调整财政政策，是因为他们手上的现金和资源已经不多了是吗？ 他们一个受资金的制约，在西方很多国家大量的财政支出需要国会和议会的批准和讨论。而且有可能他们只能通过大量的发债来解决融资的问题，这种发债又担心造成社会大众对他们国家经济的担心。所以现在实际上很多国家面临非常矛盾、非常两难的选择。
手上的钱已经不多了，这个时候要去找财政，一方面要得到国会的批准，另外一方面需要发债，如果发债的话，是不是还有一个问题，美国可能不能发债，美国一发债美国的国家信用最好，大家还会首先去购买美国的国债，其他的国家，英国、澳大利亚，它们如果发债的话，会卖得没有美国的国债那么走俏。这是一个方面的原因，另外一方面比如说澳大利亚大规模的发债，可能会进一步导致澳大利亚的货币走乱。

求是小康杂志社可信吗

可信。《小康》杂志是中共中央《求是》杂志社于2004年1月1日创办的中央级大型政经类月刊，获得过互联网新闻信息服务许可证，因此非常具有可信度，并且拥有网络视听节目传播资质的媒体平台，是中国政坛主流力量的必读政经杂志。

下一次金融战，美国很可能在这几处同时下手，我们正准备全面应战

2015年，在很多人的浑然不觉中，我们经历了一次美国在全世界发动的金融收割之战，这个过程如果简单地描述，就是在2014年美国率先实施了新一轮QE之后，带动世界主要经济体都得跟着宽松，但美联储却开始营造紧缩预期，一边是带头放水，一边又趁别人放水时放风准备紧缩，这样的结果下，美元指数从2014年的80附近，快速拉升，到2015年初的时候突破了100，其他货币兑美元纷纷走弱。

同期只有人民币始终紧跟美元，保持相对坚挺，当时很多人认为人民币这么强，跟着美元在山顶站岗，如果最后贬值，很可能将成为最后的买单人。在风雨飘摇之际，很多人大肆唱空我们，还号召普通人去挤兑美元，还有港商带头大量集中抛售内地物业，那一年我们的外汇储备大幅下降，A股市场遭遇了一场罕见暴跌引发的股灾，但是我们最终挺住了这一次攻击。文章详见：惊心动魄的2015年，美国金融战收割财富失败，成了国运转折点

在美联储于2015年年底正式宣布加息后，美元的回流达到了一个高潮，我们的外汇储备减少在当年12月创了月度降低的 历史 纪录，但伴随着美国金融战正式号角吹响的，却是美元收割财富失败的钟声，美元回流的大潮结束之后，我们的外汇储备在2016年最终企稳，到目前为止始终都保持在3万亿美元以上的规模。

这应该说是美国近几十年以来，酝酿时间最久，准备规模最大，却遭遇的第一次金融战财富收割失败，而众所周知，金融战是美国的强项，世界各国基本上无人可敌，我们其实也只是勉强保护住了自己的财富，这对于美国来说，不仅是奇耻大辱，还性命攸关，因为2008年次贷危机的窟窿越滚越大，他们急需外部输血续命。这之后，在这两种情绪的叠加下，我们可以看到美国的精英阶层，体现出了既恼羞成怒，又气急败坏的真面目。

那么美国在无处下口之后，是否真的就放弃收割财富的打算了呢？

对于美国来说，现在的国力衰退只是表象，更关键的是整个国家制造财富的能力在下降。美国过去有两手：一手是 科技 ，保持高度的竞争力，维持事实上的全球垄断地位，获取超额利润，这是创造财富的手段；另一手是金融，配合全球第一的军事实力，建立金融 游戏 规则，别人是敢怒不敢言，这是收割财富的手段。

制造财富和收割财富之间，至少表面上看起来，还有很大的区别，通过高 科技 的垄断地位，主导全球产业链分工和利润分配，这是一个愿打一个愿挨。而通过金融战搞剪羊毛，事实上就是巧取豪夺，受害者虽然嘴上不说，心里岂能不恨，只是大家都没这个能力对抗而已。

这样的世界规则，在美国主导下，可以说是通过 科技 垄断薅了一遍羊毛，剩下的漏网之鱼，又隔段时间搞金融战再收割一遍，全世界谁能富谁受穷，就得美国说了算。但现在的情况呢，是几十年以来，美国这么来回收割，好像人类这点财富都不能满足他们那少部分精英的欲望了。尤其是美国在制造财富这一侧，正在快速退化。

过去全世界，能生产大飞机的国家，只需要一只手就可以数的过来，但真正能占领全球商业航空市场的，只有美国的波音和法国的空客。但是波音的丑闻现在全世界都知道了，一开始是波音737MAX出现了两次空难，波音说是这个机型软件有问题，后来爆出来是设计有问题，但是设计有问题又怎么会通过层层监管还实现量产的呢？后来发现美国的联邦航空局在监管上早就已经形同虚设，并且还和波音一起造假，波音更是在生产工艺上偷工减料。

这可都是人命关天的事，生产的不负责，监管的敷衍了事，这要是在其他任何一个国家，在国际航空市场这么高占有率的产品，出现这样的丑闻，美国必定第一个跳出来把它罚到倾家荡产，但偏偏是美国自己的企业，那也只能罚酒三杯完事。到现在全球的几百架波音737MAX还在停飞。

通过金融收割财富，来钱又多又快，而搞 科技 制造又费力又麻烦，时间一长资源自然就逐步向金融市场集中了，现在美国制造财富能力已经严重退化，波音飞机的表现不过是冰山一角而已，看看现在的美国，在5G通信，互联网应用这些方面，一竞争不过就搞制裁，搞美国陷阱套路竞争对手，既不能实现垄断地位攫取超额利润，又不能坦然面对竞争。

那你说在这样的情况下， 面对国内巨大的财务亏空，美国会放弃自己最拿手的金融战手段吗？所以认清了这个问题，我们接下来要搞清楚的，就不是美国会不会再次发动金融战来收割财富，而是他们会怎么进行，我们要怎么办？

实事求是的讲，在军事战争上，第一岛链内我们占据天时地利人和的压倒性优势。但是在金融战领域，这是一个边界模糊，攻守无形的非传统战争形态，而且我们的实力确实不如对手，那处于弱势的一方，我们要怎么办呢？

孙子兵法说：不可胜在己，可胜在敌。不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。这意思是说要做到不可被战胜，完全在于自己的防守，但完全的被动防守，肯定会陷于处处被动，所以我们应该主动防守。这在金融战领域，对我们而言，孙子兵法的智慧依然大有用处。

如果未来再次遭遇金融战，相对于对手，我们还有哪些薄弱环节？

从目前的形势来看，我们在金融领域相对来说是处于弱势地位的，这是由于当前的国际金融体系，都是由美国主导建立起来的，基本上美元的发行，流通和结算都是完完全全掌握在美国手里，这也正是美国擅长并热衷于金融战的主要原因。

可以说发生金融战，我们最主要的还是要进行主动防御，基于目前的国际环境，我们的主动防御要如何进行呢？我觉得最关键的是在金融系统内部降低风险。一般来说金融系统内部最主要的就是银行，保险，和证券市场。

首先，我们的证券市场，目前风险是比较低的，在未来只要不炒什么疯牛市，基本上应该都没有太大的风险，而且相对于我们的经济发展水平，和世界其他主要资本市场的估值水平而言，我们的证券市场估值还偏低。此外在证券期货债券等交易监管上，我们在2015年以后，通过技术手段进行了极大的加强，目前的开户基本上都是穿透到最后的自然人，在交易方面，已经实现大数据应用的实时监控，如果是在我们的主场，资本市场风险基本可控。

其次是保险领域，我们的保险行业在过去主要是参与了很多保险以外的其他业务，这些金融业务脱离了银保监会监管，但是过去几年，通过自上而下的排查，应该是排除了很多风险隐患，在纯粹的保险领域基本上没有问题，银保监会合并后，表外业务的清理应该是也做了很多工作，有薄弱环节，但是问题不大。

最后就是银行了，过去西方国家的金融危机，往往都是因为银行破产倒闭引发的连锁反应，所以银行往往是金融战的重中之重，通常情况下，像我们以国有大行为主体，是不太容易引发大的问题的，但是不少小的农商行，城商行，民企银行，往往问题比较多，这是这几年的重点清查对象。

如果从外部直接攻击国内的银行系统，那困难是很大的。 实际上在某种意义上而言，一国的主要银行，就是一个国家央行的分支机构，而如果这个国家的货币与美元挂钩，那么该国的央行，在货币政策的决策上，就很容易成为美联储的分行。这就是现在日韩欧洲央行的现状 ，而我们在2015年以后，决定使人民币与美元脱钩，而采用一篮子货币政策，现在的情况是我们的货币政策实现了自主可控的调节，那么 这就意味着，如果美国来攻击中国的银行系统，就相当于是在中国的主场来攻击央行，而央行有自主的人民币发行权，这是美国人不可能采用的进攻路线。

所以如果美国要发动金融战，就只能通过银行系统之外，通过风险传导来实现定向突破。

如果从金融战的角度来说，从外部传导，一般就是两种方式，鼓动企业集中兑换美元流出，这一点上我们的准备比较充分， 有资本管制和庞大的外汇储备 ，另一种是利用美元债制造危机，我们国内不少房地产企业，因为前些年国际市场美元利率低，所以在外面借了大量的美元债，尤其是在港股和美股市场上市的企业，这样很容易遭遇股债联动做空。

我们的美元企业债规模可能在2万亿美元左右，如果其中一部分遭遇到美国评级机构下调评级，然后港股或者美股出现做空，债券抛售，有可能对企业经营形成重大影响，最坏的情况下，是会出现一批大的企业破产，进而会影响他们的国内债务，一旦大规模形成坏账，就会传导到银行系统。

所以未来我们如果再次遭遇金融战，薄弱环节可能就在于重资本行业的企业，尤其是在美股和港股上市的企业。而他们中，最危险的当然就是房地产企业。房地产企业的问题是他们牵涉面很广，会影响到国内的整个房地产市场，这是数百万亿规模的市场，是我们国家的金融与财务的根基所系，这里是不容有任何闪失的。那么我们如果着眼未来的金融战，从主动防御，降风险的角度考虑，要怎么提前处理这些问题呢？

正好最近出了一个鲜活的案例，前几天国内就有房地产企业就遭遇了一次风波，资本市场对此做出的一系列反应，正好是我们的一个观察窗口。这个过程中，首先是美国评级机构标普，将企业的评级下调，从“B +/稳定”调整为“B +/负面”，这就是千里送刺刀，礼轻情意重。

随后企业发行的存续债大跌，最高跌幅已达20%，盘中一度临时停牌。再就是港股的相关股票当天大幅低开，成交放出天量。如果企业在这次风波中有任何闪失，我们就可以通过这次事件看到一次从金融市场传导到实体企业，再由企业债务传导到金融系统的完整过程。

当然现在完全不具备出现系统性风险事件的可能， 但是我们要警惕这种风险传导过程所带来的影响，我们可以看到，国内企业有三种风险敞口。

第一，是美元债 ，我们有很多企业在国际市场借了不少美元债，这些债务的债权方都是国际资本，这里面是有风险点存在的，因为具体的借贷条款不一样，很多债务是给债权方有一定的处置权，如果出现要求提前兑付，或以条款权限中止，这都是风险点。此外美国的利率政策调整，也会带来影响，如果有企业进行利率对冲，可能还会有衍生品的风险敞口。

第二，是评级 。目前国际主流评级机构，以美国的三大评级机构为主，分别是标普，惠誉和穆迪。这些机构既然在美国，当然会有立场的问题，事实上，在2008年金融危机中，这三大评级机构都有评级丑闻，他们的公正和权威性是很可疑的，但是他们的评级会直接影响企业发行债券的利率定价水平，进而决定企业的债务成本。

第三，是股市 。我们有不少企业在美国和香港上市，这两处市场，尤其是美股并不在我们的监管之下，之前已经有消息说美国的监管机构会对中国的上市企业加强监管，如有违规将可能采取直接退市的措施。如果国外金融机构联合监管机构，利用评级机构的评级下调，制造影响，然后就会出现股票和债券同时被抛售的情况。

我们目前有不少企业有这三个风险敞口， 他们一两家有点什么问题其实对整个金融系统影响不大，但是如果集中遭遇狙击，则会形成比较大的冲击。因为他们从外部融资，但是经营在国内，所处产业链的上下游，和金融贷款都是在国内，可以说是风险主要集中在国内。这一块是美国过去传统的金融战中没有使用的手段，但是这并不意味着未来不会使用 。

未来的世界，动荡之下，金融领域的挑战还很大，这为企业敲响了警钟，要尽可能降低风险，将风险管理视为企业经营的重中之重，才能行稳致远。当然我们肯定不可能依靠企业的自觉，毕竟他们都是追求利益最大化，风险总是有意无意会被忽略。

所以，现在国家已经出手了。

在我们这边，最近几年一直在做的事，都有一个核心指导思想，那就是降风险，从供给侧改革，到精准扶贫，都是把不同领域不同行业不同系统的风险及早进行处置和降低。现在来看，最受大家诟病的就是房地产了，房地产作为行业之母，目前可能是我们各行各业之中，相对风险比较集中的，就是房地产行业了。

在今年8月16日，银保监会主席，央行党委书记，郭树清专门在《求是》杂志上，发表了一篇文章：《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》，开篇就讲了“党的十九大提出，决胜全面建成小康 社会 ，必须打赢三大攻坚战，其中一项重要内容是防范化解重大风险。”而防范化解重大风险的重点是防控金融风险。

在这篇文章里，就重点介绍了要怎么防范和化解金融风险。分别是针对银行，保险和证券市场，以及其他重点领域有多项重要的降风险举措。然后也重点提到了房地产泡沫风险：“ 房地产泡沫是威胁金融安全的最大‘灰犀牛’。

随后，《经济参考报》首次披露了关于房地产企业的融资新规的三道红线 ：1、剔除预收款后的资产负债率大于70%；2、净负债率大于100%；3、现金短债比小于1倍。

其实这些具体的规定，其核心就是要降低房地产企业的经营风险，而他们的风险，首先就是现金流的风险，这又跟他们的债务规模直接相关，所以控制债务风险，尤其是涉及美股，港股上市企业的美元债风险，就是重中之重。除此之外，针对房地产企业，内地资本市场已经有很多年没有相关企业上市了，其中一个很重要的原因，就是要 防止房地产企业的风险向资本市场转移 。

今年在疫情的冲击下，我们为什么在美欧日三大央行放水的时候坚决不跟随，同时一直在推动国内各个领域内降低风险，就是在进行主动防御，为了降低未来的金融冲击风险。

今年是美国大选之年，又有疫情的影响，他们实际还腾不出手来做这样的事，但是相关准备肯定已经在紧锣密鼓的进行，前提是美股最终企稳之后，美国的内部风险一定需要找一个出口，而且他们始终在找机会想收割我们的财富，觊觎我们几十年积累下来的巨额财富，是他们不加掩饰的冲动，因为当今世界，只有我们这么大的财富体量，才足以弥补美国当前所面临的巨大亏空，否则美国的债务危机将不可避免的到来。

另一种声音是关于国际规则的，认为我们破坏了现存的国际规则。我想但凡是个正常人，也能看出来最近几年谁才是国际规则最大的破坏者，其次，咱们也得问一问，这个国际规则到底是个什么玩意？为什么有利于美国的就必须保留，不利于美国的他就可以肆意践踏，说来说去所谓的国际规则是美国主导全球利益分配的一块遮羞布，符合其利益最大化则留，不符合就改，这是什么国际规则？这就是强盗逻辑。

中国人 历史 上最不服的就是：王侯将相宁有种乎？在资本主义 社会 ，资本家可以世代站在食物链顶端，他们现在要把这一套复制到我们头上来，可能是想太多了，咱们几千年前就不容许有这种事发生，这都什么时代了，还想跟我们玩这一套，这帮人表面的文明之下，依然是原始 社会 那一套吃人的丛林法则，早该被人类文明进程丢进 历史 的垃圾堆里了。

很多人还想说国际规则是什么，其实最本质的就是利益的分配，这里面跟利益分配高度相关的就是金融类的国际规则，而打开来看那就是赤裸裸的剥削与盗抢，这里面没有一丝丝的文明，全是血腥与贪婪。

我们在现有规则之下，保护自己的财富，捍卫自己发展的权力，这不是对国际规则的破坏，是为所有发展中国家做出了一个榜样，做一个成功的突围者，突破的不是国际规则，而是美国主导下的国际围堵。现在我们降低金融风险，坚持房住不炒，就是把自己立于不败之地，任它风吹浪打，金融战动于九天之上，我自岿然不动，主动防御藏于九地之下，时间一到，敌自不战而溃。

毕竟，时间站在我们这边。