上海汽车价值定性分析

　　摘要：本文试述当前全球经济步入衰退期后，定性分析上海汽车的价值和发展。

　　关键词：上海汽车；价值；定性

　　中图分类号：F76文献标识码：A文章编号：1003-949X(2009)-04-0043-01

　　一、宏观经济分析及其对估值影响

　　当前全球经济步入衰退期，世界汽车业也不无幸免地陷入全面萧条，丰田亏损，美国汽车三巨头通用、福特、克莱斯勒则面临破产重组。在这样的宏观经济背景下，汽车行业以及上海汽车究竟会受怎样的影响，可从以下几点分析考虑：

　　1.利率下降、信贷政策宽松，钢材等各种原材料价格下降。为刺激消费及投资，当前利率已经降到历史较低水平，在当前经济形势下，企业申请此类贷款较易得到政府的支持，汽车产业振兴规划的五大重点之一就是支持自主品牌和新能车型开发，而且此时贷款成本相对较低。

　　2.消费者信心指数下降导致消费需求不足，就业形势严峻导致消费者收入预期不稳定。对于汽车这种奢侈品，一次性投入资金过大的固定资产购置变得更加谨慎，一定程度上影响了汽车消费需求，国外经济形势的恶化，使得往年以出口为主的汽车企业（比如吉利）在09年有可能更多地面向国内市场，从而进一步加剧国内汽车市场的竞争。

　　3.汽车业的恢复高速发展离不开良好的宏观经济环境，而目前宏观经济并无复苏迹象，最乐观估计要到2010年上半年。政府刺激经济的4万亿投资将陆续到位，从一定程度上将带动经济增长，但目前经济并未出现明显的复苏迹象，大的宏观环境依旧惨淡。

　　4.通用等汽车巨头面临破产，导致汽车产业链条岌岌可危，将影响整个汽车行业的发展，特别是国内以合资为主的车企发展。

　　二、行业及公司分析

　　1.汽车行业大事记及其影响

　　（1）2009年3月1日到12月31日，国家将安排50亿元专项资金对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。

　　这对于微车制造商是巨大的政策利好，上海汽车合营企业上汽通用五菱作为微车领域老大自然受益最大，而且上汽通用五菱是国内最早就布点农村市场的微车车企业。但深入分析，汽车作为奢侈品本身在朴实的农村市场并不受欢迎。

　　（2）1月20日到12月31日期间，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。

　　上海大众和上海通用大部分车型排量均在1.6升及以下，所以这对于上海汽车这两个利润大户是不小的利好，这一税收优惠对于此类车的消费有一定的刺激作用。

　　2.上海汽车大事记及其影响

　　（1）2009年2月6日韩国双龙汽车被批准进入企业回生程序，挽回一线生机。

　　据估计，上汽因此可能亏损的额度在10亿元-12亿元。上汽至此也丧失了对双龙的控制权，上汽借助并购进行国际化的征程就此受阻，对于上海汽车进军SUV领域也是不利的。

　　（2）美国通用汽车走在破产的边缘，破产几率高达七成，对上海通用造成一定影响。

　　上海通用技术开发和新品引进主要都是依靠美国通用的技术支撑，而这对于上海通用的可持续发展是至关重要的。当然，由于通用（中国）是通用在全球业务中一枝独秀，销量占据其全球的10%，对于此等优质资产，不在万不得于之际，通用当然不会放弃，而且通用（中国）对于通用总部来说，还是相对独立的，近期重要项目投资影响不大，但长远来看，则影响不可避免，这就要看通用本部的危机事件将向何处发展了。

　　（3）2007年12月，上汽先后完成控股南京汽车和上柴股份。

　　上汽在布局自主品牌的发展上，走出了坚实的一步，荣威的销量节节攀升就是很好的一个开端，上汽的自主品牌值得期待。上汽依靠其先行一步的大力扶持自主品牌的战略，在未来保持国内领先的地位有了切实保障。作者：华永胜，周汉臣，本文来自《上海汽车》杂志