关于利率市场化的几点思考

摘　要：对利率进行市场化的改革，是我国金融界长期以来一直关注的问题，针对这一论点，广大群众各持己见，有较为激进的观点，也有思维理智的部分。本文则是在结合国内外的一些相关实际情况，对我国利率市场化的问题从经济学的角度进行分析，从而得出笔者自己的一些看法和建议。

关键词：利率市场化 中国国情 经济学

从建国伊始到现在，我国利率的管理一直遵循的都是行政体制管理。不得不说，这种严格形式的管理体制在某一特定时间段内，确实起到了积极有效的管理效果。但随着经济的全球化的发展趋势以及市场经济的推行，我国的利率构架和传导体制上的缺点逐渐显露出来。经济金融化的普及不完善、金融抑制的程度又过高，导致现存的金融资产机制不能满足社会发展的需求，最终形成利率无法正常反馈资金供求情况，从而没有对配置社会资金起到基本调节的作用。国际贸易组织的加入，也表明了我国实行利率市场化已经达到了一定的必要程度。
一、 利率市场化的意义
　　利率市场化，简单来说，就是指利率的调整控制，由市场反应的供求进行调整。其中包括利率确定、利率传导、利率构架以及利率的市场化管理。其中心含义就是由金融机构来确定利率的调整，让他们依据市场浮动和资金状况对利率水平进行自主调节，最终达成将中央银行利率基准为基本，货币市场利率为媒介，市场供求量抉择金融构架存贷利率的市场利率体制和利率形成体系。
　　利率市场化的最大特点就在于，利率的调控不再收到通过政府的抑制从而恢复其市场特征，市场交易价格是由资金供求关系客观决定的，这样的做法，在一定基础上给予了经济中心对利率决策的主动支配权。在1996年，我国开放了同业拆借利率，迈出了利率市场化的第一步，紧接着又建立了国债利率市场，向货币市场与国债市场良好利率体制的形成打好了基础，同时为进行利率调节的政府提供了一个利率基准。在印度提出利率市场的这两年，解析两国之间经济体系和利率体系的类似之处，这方面措施的提出应该给我国在利率市场化的方面一些综合经验。
二、 利率市场化的原因
2.1全球经济发展趋势，经济发展要以利率市场化为基准
　　纵观国际金融市场，从80年代到现在，利率市场化已经成了大势所趋。1994年的10月，日本在亚太地区成功实行了利率市场化，而早在1986年的3月，曾经的经济大国美国也完成了利率市场化。
2.2国内银行业长期发展，要依靠利率市场化
　　在我国加入世界贸易组织之后，依据相关经济要求，应该取消金融堡垒，也就是说银行业内的业务将彻底开放。而现在中国的银行业，仍旧沉浸在通过“利差”来麻醉自我的落后状态，甚至想通过这一方法来保持生存发展。行业有盈利，不代表能够作为维持生存的手段，形象的根本转变才是维系长期发展所应该走的路。
2.3人民币国际化，离不开利率市场化的基础
　　人民币国际化的实现，要实现人民币能够在全球范围内基本实现兑换。正当现在海外经济处于倦怠期，人民币能够跻身成为国际储备货币的舞台上。这个目标的完成，则需要四个基础计划同步完成，这其中包括开放资本项目、人民币能够离岸市场中得以完善、建立更佳的汇率浮动体制和利率市场化。
2.4负利率的未来规划
　　当下，我国的通货膨胀仍然处于居高不下的地位，而今年一月的CPI反弹则让我们不禁对负利率的平息产生一定的怀疑。负利率的存在形式，通常被群众看待为“税收”。由于负利率的出现，代表他们放在银行的存款相比于之前来说，在购买力方面的表现有所减少。但是相对来说，这种说法只存在于中低收入群体中，因为对于高收入群体来说，获利的渠道基本不是依靠存款来实现，而是有其他高回报的方案或方法。如此一来，负利率便加剧了收入分配的不均状态，而这种状态又于政府所追求的改革目标相悖，没有在公信力上提供给群众满意的表现。
　　而且，负利率在一定程度上会对通胀预期有促进作用，鼓励房地产或者大宗商品有投机倒把嫌疑的过度投资行为。这几项都是在宏观经济方面对中国的严峻挑战，不是能够依靠行政手段就能够抑制的。资金成本过低，是这些经济问题的主要原因。如果不在根本上解决问题，并且在行政调控措施上出现了松动，那么过度投资和资产泡沫又会像鬼魅一样矗立在我们面前。从根本上来说，负利率的问题如果得不到解决，我国的宏观经济就会出现不间断的过发达、行政调节、平衡的循环圈。
三、 利率市场化需要一个逐步建立的过程
　　现如今的中国，在判断改革条件的成熟与否上，还是有合格的资质具备。但是没有真正在改革上放开手脚，资质的具备也只是空谈。如果世界贸易组织的加入，要是一直都是持条件具备以后再行动，或许就与改革的最佳时期失之交臂。据实而言，就算保持当前存贷款利率管制基础，央行相关政策能够对融资产生一定影响的比例也会有所降低，这时市场化的比重也会被无限增大，形成不可逆转的局面。换句话说，利率市场化完成的过程，不是政府一手所能掌控的。
　　利率市场化，作为一项只能够循序渐进的经济建设，在期待利率管制的完全放松上，初步估计也应该有3-5年。在笔者看来，1-2年期限内的目标实现，只会体现在部分经济产品上，并且存在限度，基本不会对上市银行的盈利起到什么大的影响作用。但就长远影响来说，利率若处于自由发展状态，那么依据现在国内商业银行竞争的同质性质，盈利的基本手法也以及相同，而且在产品开发方面，又具有很大的模拟性质。种种预想都表明，银行业内在价格上必然有恶战挑起，而这样的“战争”将对银行的业绩产生较大的负面影响。
四、 总结
　　对于经济热点话题的关注，笔者一直都持有关注状态。而利率市场化的过程中一定充斥着困难和艰辛，绝非一朝一夕就能完成的经济改革之举。我国利率市场的深化改革，必将要伴随市场经济的发展而进行，最终形成“中央把握利率调控，市场决定利率走向”的平衡状态。
【参考文献】
[1] 周小川. 逐步推进利率市场化改革. 中国金融家 , 2012, (01)
[2] 郭田勇, 王忠冕. 中国利率市场化路线图. 社会观察 , 2012, (05)
[3] 朱仕宁, 吴际琨. 积极推进利率市场化的策略选择. 中国发展观察 , 2012, (06)

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