人民币内外价值偏离的实证研究

　　【摘要】 一段时间以来，人民币呈现出“对外升值，对内贬值”之势。本文试图探析人民币内外价值偏离的原因，在此基础上提出人民币内外价值偏离的反馈机制，并运用这一模型对人民币内外价值偏离的影响进行实证研究。
　　【关键词】 人民币 价值偏离 实证研究2005年7月我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制以来，人民币对世界主要货币汇率稳中有升。2005年人民币对美元升值2.56%，2006年升值3.35%， 2007年截至12月28日，升值幅度为6.87%。 与此同时，国内通货膨胀压力也逐步加大，2007年全年居民消费价格指数上涨4.8%。 这表明目前人民币正面临对外升值，对内贬值的局面。
　　
　　一、人民币对外升值的原因
　　
　　1. 经济 实力的增长是根本原因
　　从较长时期看，经济 发展 状况是影响一国货币汇率变动的根本性因素，人民币也不例外。改革开放以来，我国经济保持了近30年的高速增长，年增长率超过8%，增长速度居世界之首。

　　但是必须看到，假定名义汇率e不变不符合现实，2005年以来，人民币对美元一直呈升值趋势。现放弃名义汇率e不变的假设，测算人民币升值和通货膨胀的共同作用对实际汇率的综合影响。本文选取了2007年人民币汇率变动和中美两国通货膨胀率的数据，其中以cpi作为衡量通货膨胀的指标。
　　 计算 可得以直接标价法表示的名义汇率e的变动百分比为-6.44%。2007年
　　e变动的百分比=e变动的百分比+π f -π=-6.44%+4.1%-4.8%=-7.14%
　　综合名义汇率和通货膨胀率的影响，实际汇率下降7.14%。由此可见，在通货膨胀和人民币升值的双重作用下，我国出口产品的价格优势被大幅削弱。
　　四、结论与政策建议
　　人民币对外升值的根本动力来源于