浅析保险公司偿付能力风险

摘　要：保险公司的经营是一个资产负债比率很高的行业。其负债主要来自于保险公司未来对投保人的给付赔偿，因此偿付能力的大小关系到保险经营能否稳定持续的经营。本文通过研究各种影响保险公司偿付能力的各种因素，具体分析了由具体因素变化引起的各种风险。

关键词：偿付能力；利率；资产；现金流

　　偿付能力是指保险公司用来承担所有到期到期债务和未来责任的财务支付能力，它反映了保险公司中资产与负债之间的关系。而保险行业是一个资产负债率较高的行业，其资产负债率一般在70%以上。这是因为保险是提前收取保费的现金流流入来应付未来不确定给付的现金流流出，正是由于这种资产确认在前，负债偿还在后的特殊经营方式带来了财务上偿付能力可能不足的风险。本文将从以下几个方面的风险具体进行分析。
　　（一）资产风险
　　国外的保险公司赔付率一般高达80%—90%，甚至100%，但仍然可以盈利，原因在于保费资金（闲置资金，尤其是寿险）的有效运用，以投资的收益来弥补赔付的支出，甚至创造利润。因此，资产的现状以及价值对公司的盈余以及偿付能力有着非常重要的影响。
　　1、利率、汇率的影响
　　保险公司的资产包括股票、债券、银行存款、保单质押贷款、中央银行票据、不动产、国债以及直接投资等等。若利率上升，则股票、银行存款等按浮动收益率计价的资产将随着利率上升而升值，而如债券这类有固定收益的资产将会由于利率上升而贬值。反之，若利率下降，则股票、银行存款等这类资产将随着利率下降而贬值，而如公司债券这类有固定收益的资产反而会增值。同时，汇率的变动造成了海外房地产、国外股票、国外债券等价值的波动，同样影响着公司的偿付能力。
　　本文认为保险公司在投资的时候需对债券这种有固定收益性质的资产与股票性质的资产之间要进行合理的分配，从而形成对冲，减小由于利率变动而带来的损失。
　　2、信用风险
　　这里的信用风险是指投资资产以及其他债券因为债务人违约而产生的风险，包括再保险资产和各种应收预付款。如，若债券发行者资不抵债并不再承兑，那么该债券的价值就会丧失。又如应收保费、应收分保账款等资产项目由于债务人违约而无法进行偿还，这将直接造成资产的永久性损失。
　　3、预期之外的通货膨胀
　　当预期之外的通货膨胀较高时，银行存款、公司债券、国债等拥有固定利率投资的资产的实际回报会低于预期回报，而对于如房地产投资、股票投资则会因为通货膨胀而价格上升，从而升值。
　　从财险经营的角度，由于投保的固定资产价格因通货膨胀而上升，可能导致第二年投保人若想足额投保，保费会因保额增加而上升，进而投保人可能选择不再续保。
　　（二）承保风险
　　承保风险主要是死亡率、赔付率、事故发生率和费用率等实际水平超过了定价时的预期水平造成的所缴纳的保费不足以应付未来的风险责任支付而形成的风险，偿付能力降低。这是因为死亡率、事故发生率是建立再过去的经验数据上的，而随着社会的进步，经济的发展等环境因素的改变，导致实际经历与过去经验产生了较大的偏差，造成定价模型假设的不合理。
　　精算师需根据定价模型需每年提取保险准备金。保险公司的负债主要是保险准备金。财产保险公司的准备金通常占总负债的60%—80%，寿险公司的准备金则通常占90%以上。显然，若总保险准备金的积累速度与不断增长的风险责任不适应，现在的责任准备金不足，一旦遇有大的自然灾害和意外事故，将影响偿付责任的履行。
　　（三）资产负债不相匹配
　　资产负债匹配风险主要是指保险公司资产的期限、结构、对风险的敏感度与负债相应特征不匹配而导致的风险。
　　1、 利率变动影响
　　若资产组合使得的现金流入与负债形成的现金流出在时间和数量是不一致，从而偿付能力将会受到资产再投资时利率变动的风险影响，从而可能导致资产收益无法达到预期，以至于无法抵偿到期日的债务。例如，设有一债务D需在月底支付，在月中有一资产的现金流入C，假设保持利率不变时，在数量上C在月底时可积累到D，但若此时利率下降，则C在月底的积累值将小于D，故无法偿付债务。可见，当流动资产和流动负债较多时，大量短期资产的经营将会受到利率波动的影响，从而影响公司的偿付能力。
　　2、 资产、负债期限的不确定性
　　保险公司投资各种可提前赎回债券，若债券发行者提前赎回债券时，会改变保险公司现金流入的时间，导致资产的现金流难以确定，可能无法与负债（现金流出）相匹配。
　　同时，保单持有人和年金领取人有多项选择权，他们行驶这些权利的时候会改变负债现金流量，加剧负债支付时间和数额的不确定性。
　　3、流动性问题
　　流动性问题是指保险公司不能在某一时刻筹集到所需要的现金来满足它的赔付责任。对于保险公司，绝大部分负债是按需要来支付的，而绝大多数资产是长期性的，保险公司必须保证在每一个时点上资产收益和保费收入的现金流足以满足当时的赔付以及各项费用的现金支出，即现金流匹配。如果资金的利用比例太高，资金的流动性则较差，不能满足索赔波动带来的赔付需要。尤其是当有巨额的支付要求时，若资产不能以足够快的速度变现来满足支付负债的现金流要求，则会出现偿付能力危机。
　　（四）利率风险
　　利率的变动造成利差损，是保险公司资产贬值、资产负债不匹配的重要因素。
　　除此之外，利率的上升，导致其他投资工具如债券市场和股票市场的市场盈利率上升，这样，投资资本市场的收益更加有吸引力，带来保单持有人退保或进行保单借款的风险，引起现金流出短期增加，导致偿付能力可能不足。
　　介于这种风险，我国引入了可变保单贷款利率和变额寿险、投连险、万能寿险，在一定程度上减轻了由于退保或保单借款造成的损失。
　　（五）操作风险
　　由于公司内部控制不完善、计算机系统故障、关键职员流失、管理舞弊。诉讼、法律变化等而产生操作风险。具体表现为：管理制度松弛，内部职员贪污、挪用，缺乏严格的核保制度，现场查勘率不高，定损不细；缺乏专门的投资人才和控制风险手段，个别不法分子制造虚假保单，危害保险人利益等。
参考文献：
[1]曾怡.我国非寿险保险公司城府能力影响因素分析研究，厦门大学，硕士学位论文，2006年4月.
[2]孙蓉，彭雪梅，胡秋明.中国保险业风险管理战略研究.中国金融出版社，2006年5月.