对现有财务报表分析与对策

摘　要：财务报表是对企业及上市公司经营状况评价的主要依据，是对财务报表分析方法和科学与否系列评价的准确性。

关键词：利润，财务报表，企业发展，优势企业
　　企业以及上市公司财务报表是综合的反映企业一定时期财务状况和经营成果的报告文件。财务报表作为一门综合表类，集经济学、管理学、审计学、经济法和计量经济学的相关知识。财务报表作为公司按履基本信息的主要渠道，不仅反映了公司的经营情况，而且对经营者决策起到衡量参考作用，也是以合计特有语言来描述公司财务状况，经营成果和现金流动情况，是企业各种利益相关者搜索企业经营管理过程及其结果的重要手段和工具，在衡量和监督上起到至关重要的作用。世界著名的股神巴菲特每年做的最多工作就是阅读财务报表。
　　每年企业及上市公司都在固定的时间段向社会及全体股东公布汇报过去一年的经营情况，其中最重要的是财务报表。所有的财务收据都在财务报表中反映。
　　不同的报表使用者，对其财务信息的要求也不同，所研究的总是要研读大量的财务报表，以要在数据中发现机会。财务报表分析是在对过去经营业绩评价的基础上，衡量当前的财务状况，从而形成对未来趋势的预测，其内涵是帮助报表使用者通过财务报表获取与公司有关的信息，进而进行投资决策的一种系统性方法。股神巴菲特也不例外，他成功的秘诀在于两个关键点，一石如何辨别一家公司是不是具有持久竞争优势的优势企业。二是如何估算这家具有持久竞争优势的公司值多少钱。我想从这一个问题说说体会：
　　一、如何辨别一家公司是不是具有持久竞争优势的优质企业？
　　对于基本面分析的投资人来说，一些知识和素质是务必的。每一张会计单报背后披露的都是一家公司在过去一年或几年的经营情况，是经济活动和现实财务状况的反映。如何从企业的角度看经营管理，如何了解企业对经营竞争优势，它的经营如何体现，财务盈利状况如何把握，这也就是要具备分析财务报表的能力。具有各种知识的扩展并融会贯通，财务报表内容相当丰富，简单的财务报表蕴含着生动的经济交易，加强对财务报表的认识，对掌握财务信息具有很大帮助。
　　如何辨别一家公司是否具有持久竞争优势的优质企业，这类公司具有两个特点：一是成长确定性较高的企业，二是价值投资周期较长的企业。
　　如何让确立成长性较高的企业，这类行业往往受经济周期波动影响，在财务报表体现的长期项目，它不受业内诸多因素的影响，短期内，它的价值是显现不明显，总所周知，真正的优质公司都是长跑选手，朝阳企业，这就是决定了价值投资者，远远超过了其他类型企业的投资者，从财务报表上看，这类企业的特点是规模小，平增长率20%-25%，有活力，公司比较新，资产组合比较小，有不断发展的空间。
　　优势的企业，不全通过大量的借债，也没必要通过大量的借钱区产生利润，优质企业，一定具有宽阔的视野和长远的目光，一定要自觉善用直觉并灵活运用，企业的管理者具有责任心和事业感，富有新思想和大勇气，要求听取者虚怀若谷，深思熟虑，布墨守成规，企业一定要创新，要随时应付内外部环境的变化，在变化多端的国际市场上，应付自如。
　　辨别是否企业具有优势，从财务指标看，从损益表，现金流量表，资产负债表中能显现，我认为资产负债率不应该大于30%低于这个指标的企业都可以值得考虑。该板块还有一个指标就是负债的属性，属于流动负债还是长期负债，好企业其负债都是流动负债，没有或是很少长期负债，理由同上。该板块还有一个值得分析的指标就是资产总额和以前相比最好稳定增长，说明企业的经营规模不断增长，这也是财务报表的重要指标之一，主营业务收入这块和以前的财务报表相比要稳步增加，说明企业发展的良性。从损益表中看，是否需要通过财务杠杆获取利润，利润的来源笔利润本身更具有意义。股神巴菲特分析损益表时，主要关注毛利润，销售费用及一般管理费用站销售毛利的比例，研发费用、折旧费用、利息支出、税前利润、净利润和每股收益指标。公司毛利润能长期保持在40%以上，销售费用及一般管理费用站销售毛利的比例，研发费用，折旧费用，利息支出，税前利润，净利润和每股收益指标。公司毛利率能够长期保持在40%以上，销售费用及一般管理费用占销售毛利的比例，最好保持在30%以下，净利润站总收入的比例一直保持在20%以上，这些关键指标，就是具有持久竞争优势的企业。
　　从现金流量表看，巴菲特认为“如果一家公司净利润用于资本开支的比例一直保持在50%以下，那么，你可以把它列入具有持久竞争优势公司候选者名单。如果该比例保持在低于25%的水平，那么这家公司就很可能不具备有利的持续性竞争优势。”看财务报表，品巴菲特的理论，从中收益不仅是个人，包括机构投资者及金融业。通过现金流量表看企业经营，其中一点是利润指标可以作假，销售量可以作假，但现金流量是很难造假的。通过现金流量表，看每股经营现金流笔每股收益更重要。
　　如何评估一家企业价值多少？一个笨却有用的方式，看财务报表的盈利。盈利很不稳定，且上下波动巨大的很难预测的公司，是不具备投资价值的。优秀的企业具有三个特点：一是企业简单但稳定。二是具有持续竞争优势。三是盈利、持续、稳定。
　　分析企业会计报表是基本功，学习好不好，用分数说明公司好不好，用数字说话，要回击这两个价值投资决策的关键问题，必须分析财务报表（前提不是造假的财务报表）。效仿巴菲特，通过财务报表可以挖掘出具有持久竞争力，价值高的优质企业。企业的财务报表可以反映出：这是一个会让你一贫如洗的平庸企业或者这是一个拥有持久竞争优势的让你腰缠万贯的企业。起码的原则是五十年后公司还健在，甚至已成为品牌。其实很多投资者都明白分析财务报表的重要性，但大家都担心分析报表需要很多专业知识，自己根本不懂财务，要学会太难了。再此，我提醒大家，卓绝复杂的理论和公式，一条笔者　　的方法，把复杂问题简单化，分析财务报表人人都能学会，道理真的很简单。第一，只用小学算术；第二，只需要看几个关键指标；第三，指需要分析那些业务担当简单，报表也相对简单的公司。
　　总的来说，对于年报，把握三大核心的部件就可以。一是 收益好；二是每股先进流量，流转高；三是每股净资产，强壮好。 其他诸如净利润，未分配利润其实就是果实部分，不必过分在意，主营业务收入增长率，净资产收益率，负债比率，同行业排名等处在龙头地位即可列入投资区域。另外，还要切忌跟往年的同期比较，看增长的比例，当然具体到量化，这是要通过一些公式计算的。增长太多或倒退太大一定要找到原因。
　　另外，市盈率分静态和动态，通常用来算短期投资价值。通俗来说，以最短的时间取得最多的回报是很合算的，市净率通常用来估算长期投资价值，对于合理的价值中轴一般以普通公认为原则。
　　读财务报表，充分把握公司的经营情况，对于进行投资业来说，具有巨大意义。不能单一的用报表中的一个数据指标来主观判断企业的优劣和价值，只有兼顾宏观行业的，乃至公司的主副营业多层面，多方法，深层次推理与排除相结合，加上固有的技术心得，看财务报表，会一目了然，胸有成竹，想投资，必会受益匪浅。
　　参考文献：
1《中华会计书库》编委会 最新财务报表编制，阅读分析实务全书
2 《财务报表编制与分析》上海立信会计出版社初版